批零價差高點推動加油站優(yōu)惠力度加碼 后期有望小幅增加

[導(dǎo)語] 3月中上旬國內(nèi)成品油批零價差降至年內(nèi)低點，而3月下旬開始受需求、庫存等因素制約，成品油批發(fā)價格高位回落，汽柴油批零價差逐步擴大，并于4月中旬漲至年內(nèi)最高點。理論毛利增加，給予業(yè)者一定降價空間，加油站優(yōu)惠幅度小幅擴大。

2022年以來，國際油價整體處于上移通道，受此提振，截至3月31日24時，2022年中國成品油零售限價“六連漲”成型，汽油累計上調(diào)1985元/噸，柴油累計上調(diào)1915元/噸。政策消息面利好及市場看漲預(yù)期帶動下，國內(nèi)成品油批發(fā)價格整體漲勢明顯，3月中上旬主營單位汽、柴油批發(fā)價格多推漲至批發(fā)到位價，地?zé)捚⒉裼团l(fā)價亦漲至高位，相應(yīng)的成品油批零價差降至年內(nèi)低點。而3月下旬開始受需求、庫存等因素制約，成品油批發(fā)價格高位回落，汽柴油批零價差逐步擴大，并于4月中旬漲至年內(nèi)最高點。隨著4月15日24時年內(nèi)成品油零售限價首次下調(diào)政策落實，汽柴油批零價差適度縮小，但仍高于年初水平。

一、加油站優(yōu)惠盤點

總結(jié)來看，3月下旬至4月中旬加油站優(yōu)惠有所增加。成品油批零價差漲跌，加油站理論毛利隨之漲跌波動，綜合考慮利潤指標(biāo)、銷量因素，加油站汽、柴油實際零售價優(yōu)惠幅度適時調(diào)整。據(jù)卓創(chuàng)資訊了解，2022年以來，國內(nèi)成品油批零價差整體呈現(xiàn)先跌后漲再高位小幅回落的走勢。批零價差處于低位水平時，多數(shù)地區(qū)主營單位加油站優(yōu)惠幅度基本取消，僅部分省市加油站點存在小幅優(yōu)惠，民營加油站優(yōu)惠幅度亦有限。3月下旬至4月中旬，國內(nèi)成品油批零價差逐步上漲并達(dá)到年內(nèi)最高值，利潤空間增大，加油站優(yōu)惠幅度增加。

由表1數(shù)據(jù)顯示，各省份間加油站汽、柴油實際零售均價優(yōu)惠幅度不一，主營單位優(yōu)惠幅度不及民營單位優(yōu)惠幅度。具體數(shù)據(jù)對比，92#汽油方面，多數(shù)省份主營單位加油站暫無優(yōu)惠，東北地區(qū)黑龍江、吉林、遼寧省主營優(yōu)惠幅度在0.25-0.40元/升，寧夏回族自治區(qū)主營加油站平均優(yōu)惠幅度在0.34元/升，西南地區(qū)主營加油站優(yōu)惠幅度多在0.05元/升。民營加油站優(yōu)惠幅度差價相對明顯，部分省市優(yōu)惠幅度超過0.5元/升，部分省份優(yōu)惠幅度僅有0.1元/升。0#柴油方面，僅黑龍江、吉林、遼寧、陜西省及寧夏回族自治區(qū)主營加油站可適度優(yōu)惠，平均優(yōu)惠幅度在0.15-0.35元/升，而各省民營加油站優(yōu)惠幅度在0.05-0.5元/升。

通過數(shù)據(jù)對比，目前加油站柴油整體優(yōu)惠幅度稍低于汽油優(yōu)惠幅度，與汽柴油下游需求、庫存以及批零價差均有一定關(guān)系。

表2 影響加油站優(yōu)惠幅度原因分析

由表2數(shù)據(jù)顯示，影響加油站優(yōu)惠幅度的因素較多，其中加油站理論毛利、商業(yè)競爭以及各集團公司銷售策略的影響程度較為明顯。3月下旬開始，多數(shù)省份加油站優(yōu)惠幅度較前期有所擴大，我們通過以下幾組數(shù)據(jù)分析一下。

二、3月成品油零售量：汽跌柴漲，同比均有下跌

從銷量來看，加油站優(yōu)惠增加是因為受終端需求影響，汽、柴油零售量表現(xiàn)不及預(yù)期。而汽油優(yōu)惠力度大于柴油是因為3月汽油銷售量降量明顯，柴油零售量雖同比下跌，但較2月份零售量增長，給予市場一定支撐。

由于汽油產(chǎn)品的特殊性，中國汽油下游需求結(jié)構(gòu)中，汽油車需求占比逐步增加，月度汽車產(chǎn)銷量數(shù)據(jù)側(cè)面反映汽油未來的消費潛力。據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，3月汽車產(chǎn)銷分別完成224.1萬輛和223.4萬輛，環(huán)比分別增長23.4%和28.4%，同比分別下降9.1%和11.7%。市場方面，3月國內(nèi)部分地區(qū)存在居民出行率下降狀況，汽油剛性需求表現(xiàn)一般，對市場支撐有限。雖3月較上月多3個自然日，但汽油零售量仍環(huán)比下跌，同比亦有下降。

因柴油主要作為拖拉機、大型汽車、內(nèi)燃機車及土建、農(nóng)用機械的動力，因此交通運輸、倉儲始終是柴油的主要消費群體。隨著國內(nèi)經(jīng)濟平穩(wěn)運行，柴油消費量亦維持相對穩(wěn)定水平。據(jù)中國物流與采購聯(lián)合會數(shù)據(jù)顯示，2022年3月份中國物流指數(shù)48.7%，較上月指數(shù)下降2.5個百分點；倉儲指數(shù)46.9%，較上月下降4.4個百分點。據(jù)了解，3月份，供需兩端均受影響，道路運輸、快遞運輸?shù)葮I(yè)務(wù)均受影響較大，物流業(yè)景氣指數(shù)較上月回落。倉儲指數(shù)方面，市場需求不足、倉儲需求收縮、出入庫減慢等影響下，倉儲指數(shù)下降至榮枯線以下。市場方面，物流運輸行業(yè)雖受影響，但基建、廠礦等剛需支撐市場，春耕用油量亦增多，柴油零售量環(huán)比上漲，同比仍小幅下跌。

三、3-4月成品油批零價差：漲至年內(nèi)高位，理論毛利增加

據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至4月1日收盤，中國主營柴油批零價差為1056元/噸，而汽油批零價差為1731元/噸。3月國際油價先漲后跌，然后再度反彈，消息面影響下，3月3日、17日、31日24時國內(nèi)成品油零售限價連續(xù)三次上調(diào)，汽柴油零售限價累計漲幅1120元/噸、1085元/噸。批發(fā)環(huán)節(jié)，需求表現(xiàn)一般，主營單位銷售任務(wù)壓力逐漸顯現(xiàn)，月下旬國內(nèi)多數(shù)地區(qū)主營成品油價格出現(xiàn)回調(diào)，但回調(diào)幅度不及前期累計漲幅。零售價漲幅高于批發(fā)價漲幅，汽、柴油批零價差較上月收盤擴大，且幅度明顯。4月15日24時，年內(nèi)首次成品油零售限價下調(diào)政策落地，主營單位汽、柴油批零價差有所收窄，但仍高于年初水平。

據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至4月1日收盤，中國地?zé)挷裼团銉r差為1643元/噸，汽油批零價差為2744元/噸。地?zé)挿矫?，上旬受原油沖高支撐，地?zé)捚蛢r格隨之上漲至高位。中下旬，隨著原油回落，加之較多地區(qū)居民駕車出行受限，汽油需求明顯轉(zhuǎn)弱，市場成交持續(xù)疲軟，地?zé)捚蛢r格從高位連續(xù)下滑至較低水平。柴油方面，上旬受原油上漲支撐，地?zé)挷裼蛢r格上漲至高位。中下旬，原油回落，加之下游剛需進入按需低價采購模式，市場成交強弱交替，地?zé)挷裼蛢r格呈區(qū)間震蕩走勢，但柴油均價水平環(huán)比上漲明顯。3月地?zé)捚团銉r差明顯擴大，柴油批零價差漲幅則相對有限。隨著成品油零售限價下調(diào)落實，4月中旬地?zé)捚裼团銉r差適度回落。

分省份看，汽油方面，四川省加油站理論毛利最大，理論毛利2326元/噸，新疆維吾爾自治區(qū)加油站理論毛利為518元/噸，理論毛利最??；柴油方面，遼寧省加油站理論毛利最高，理論毛利為1040元/噸，青海省理論毛利為385元/噸，理論毛利最低。

因此，從批零價差角度分析，批零價差擴大，加油站理論毛利順勢增加，考慮到銷量等因素，加油站優(yōu)惠幅度會增加。3月下旬至4月中旬，國內(nèi)成品油批零價差漲至年內(nèi)高點，使得加油站優(yōu)惠幅度較前期增加。分省份來看，批零價差大的省份，加油站優(yōu)惠幅度會相對明顯。

四、后市展望：批零價差有望加大，加油站優(yōu)惠或小幅增加

成品油調(diào)價：短期國際原油走勢偏強為主，市場關(guān)注焦點重回石油供應(yīng)短缺局面，蓋過了石油集中釋儲成為影響油價的主要驅(qū)動因素。新一輪計價周期內(nèi)，原油變化率回歸正值波動區(qū)間，本輪調(diào)價為上調(diào)預(yù)期，調(diào)價窗口為4月28日24時，卓創(chuàng)資訊將持續(xù)跟蹤報道。

需求面：4月雖然有清明假期及勞動節(jié)假期備貨操作，但考慮到國內(nèi)部分地區(qū)居民出行率或仍受制約，同時汽油價格仍處于高位水平，下游進購需求改善力度或有限。柴油方面，隨著國內(nèi)氣溫進一步上升，工礦、基建、物流運輸?shù)刃袠I(yè)活躍度有望提升，柴油終端需求或?qū)⒑糜谄头矫妗?/p>

主營方面：據(jù)了解，兩大集團抓住銷售機遇實施多措并舉以提高銷量，保證油品資源供應(yīng)。增量創(chuàng)效、量價兼顧、精準(zhǔn)服務(wù)，提升客戶滿意度。目前主營單位批零價差擴大，但多數(shù)地區(qū)主營單位加油站優(yōu)惠幅度仍較有限或者無優(yōu)惠，部分省市加油站點存在小幅優(yōu)惠。后期來看，成品油批零價差有望適度加大，加油站優(yōu)惠幅度或小幅增加。

民營方面：社會經(jīng)營單位降價促銷力度一般優(yōu)于兩大集團，3月份汽、柴油批零價差均較上月擴大，汽油批零價差擴大幅度更為明顯，目前社會加油站優(yōu)惠幅度較前期小幅擴大。后期來看，綜合考慮利潤、需求等多重因素，短期內(nèi)民營油站優(yōu)惠幅度或穩(wěn)中小幅增加。