OPEC+增產(chǎn)提速 難改油市緊平衡預期

[導讀]第29次歐佩克+部長級會議確認將2022年7月月度日均總產(chǎn)量上調(diào)43.2萬桶的決定，同時，歐佩克+決定將9月份計劃的每日43.2萬桶的整體產(chǎn)量調(diào)整額度平均分配在7月份和8月份，即7月份的產(chǎn)量目標上調(diào)至每日64.8萬桶。歐佩克+增產(chǎn)小幅提速，令供應憂慮情緒有所緩和，但整體影響有限。

輿論壓力較大 歐佩克+增產(chǎn)提速

2022年以來，歐佩克+始終維持月度小幅增產(chǎn)的產(chǎn)量政策。克制增產(chǎn)，確保了油市再平衡之路的穩(wěn)健，在油價穩(wěn)步回暖的過程中起到了明顯的支撐作用。不過，國際地緣局勢引發(fā)供應收緊的背景下，市場對歐佩克+增產(chǎn)提速的呼聲加大，尤其是歐美國家明示暗示多次喊話要求其更快增產(chǎn)以緩解油價急升趨勢。但面對歐美國家的不斷施壓，歐佩克+始終維持克制增產(chǎn)的政策不動搖，這也進一步導致了歐美國家接連釋放戰(zhàn)略儲備石油的舉動。

5月份，美國高層代表團多次訪問沙特，有消息人士透露，作為與拜登政府和解的一部分，沙特同意改變以往措辭，努力穩(wěn)定油價，同時保證如果石油市場出現(xiàn)供應緊張，將通過提高產(chǎn)量來應對。所以本次會議前夕，有關于“歐佩克成員國考慮將東歐國家豁免在生產(chǎn)協(xié)議之外，以便為沙特、阿聯(lián)酋等成員國生產(chǎn)更多石油打開大門”的預期，替代了原本克制增產(chǎn)的預期，加重了市場觀望氣氛。

第29次歐佩克和非歐佩克（歐佩克+）部長級會議于2022年6月2日通過視頻會議舉行。會議重申2020年4月12日第10次歐佩克+部長級會議的決定，并在隨后的會議上進一步批準，包括2021年7月18日第19次歐佩克和非歐佩克部長級會議的決定。會議再次確認第19次歐佩克+部長級會議批準的產(chǎn)量調(diào)整計劃和月度產(chǎn)量調(diào)整機制，以及將2022年7月月度日均總產(chǎn)量上調(diào)43.2萬桶的決定。另外，歐佩克+決定將9月份計劃的每日43.2萬桶的整體產(chǎn)量調(diào)整額度平均分配在7月份和8月份，因此，7月份的產(chǎn)量將按照產(chǎn)量分配表上調(diào)至每日64.8萬桶。此外，會議決定2022年6月30日舉行第30次歐佩克和非歐佩克部長級會議。

產(chǎn)出缺口較大 歐佩克+增產(chǎn)提速受質(zhì)疑

歐佩克+將在7月和8月增產(chǎn)64.8萬桶/日，較此前計劃的增產(chǎn)43.2萬桶/日增加50%。歐佩克+同意更大幅度的增產(chǎn)計劃，是一個重大轉(zhuǎn)變，但油價似乎并不買賬，會議決議落定后，油價不跌反漲。一方面，油市對會議決議“買預期、賣事實”的反應。會議前夕市場對歐佩克+將大幅增產(chǎn)以彌補地緣局勢造成產(chǎn)量下降的預期較重，提前推動油價上行；而歐佩克+將9月份增產(chǎn)計劃平均分配至7月份和8月份的決議，顯然低于市場預期，導致空頭信心不足。

另一方面，歐佩克+產(chǎn)量提速的政策更像是一個口頭承諾，在產(chǎn)能受限、產(chǎn)出缺口逐漸拉大的背景下，歐佩克+實際產(chǎn)量能否匹配目標產(chǎn)量，能否改善當前油市緊平衡的狀態(tài)都受到質(zhì)疑，所以對油市的利空壓制有所弱化。以歐佩克方面來看，成員國中沙特、阿聯(lián)酋、伊拉克擁有閑置產(chǎn)能可以提升產(chǎn)量外，其他大部分國家存在產(chǎn)能不足的情況。來自于OPEC月報的數(shù)據(jù)顯示，4月份10個減產(chǎn)國實際產(chǎn)量距離目標產(chǎn)量的缺口在80萬桶/日，延續(xù)了產(chǎn)量缺口逐步擴大的態(tài)勢。像摩根大通在歐佩克+會議之后表示，預計歐佩克+7月和8月只會凈增產(chǎn)16-17萬桶/日，遠低于該組織宣稱的目標，原油市場依舊維持緊平衡。其他花旗銀行等更是紛紛再度上調(diào)油價預期。

綜合來看，在需求穩(wěn)健提升的背景下，國際地緣局勢令東歐國家石油出口遇阻，歐佩克+增產(chǎn)計劃提速但產(chǎn)能跟進不足，美國方面原油及汽油持續(xù)去庫存化等，供應端短期依然是油價穩(wěn)健運行的有力支撐。不過需要注意的是，歐美國家面對高油價、高通脹的壓力，是否有進一步的壓價措施。近日有市場消息表示，美國給南美國家石油運輸歐洲“開綠燈”，或恢復兩年前因美國政府加碼制裁而叫停的“石油抵債”項目，以填補西方對東歐國家原油禁運所致供應缺口。而且，伊核談判也依然是國際社會頻繁拉鋸的話題。若南美、中東國家一部分石油重返油市，將一定程度上緩和當前油市緊平衡的局面，從而對油價形成下行壓制。此外，美聯(lián)儲貨幣緊縮政策以及緊縮預期，對金融及大宗商品市場的利空壓制，又將進一步加大油市的波動性。