產(chǎn)油國(guó)減產(chǎn)助力 油價(jià)接連上漲（20221007）

重點(diǎn)提示

1.歐佩克及其減產(chǎn)同盟國(guó)決定減產(chǎn)幅度為兩年多來(lái)最高

2.調(diào)查顯示，歐佩克及其減產(chǎn)同盟國(guó)實(shí)際日產(chǎn)量遠(yuǎn)低于目標(biāo)日產(chǎn)量

3.第三季度以來(lái)國(guó)際油價(jià)大跌20%以上

本周市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)：

各國(guó)央行大幅收緊貨幣政策加大了經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)需求的擔(dān)憂再起，上周五國(guó)際油價(jià)繼續(xù)下跌。然而受歐佩克減產(chǎn)預(yù)期的影響，本周國(guó)際油價(jià)上漲。路透社援引歐佩克及其減產(chǎn)同盟國(guó)消息人士的話說(shuō)，該產(chǎn)量限制聯(lián)盟將考慮每日減產(chǎn)逾100萬(wàn)桶，這將是兩年多來(lái)最大的減產(chǎn)舉措，周一國(guó)際油價(jià)聞?dòng)嵈蠓壬蠞q。周二擔(dān)心歐佩克及其減產(chǎn)同盟國(guó)在5日的會(huì)議上大規(guī)模減產(chǎn)，國(guó)際油價(jià)恐慌性持續(xù)上漲。歐佩克及其減產(chǎn)同盟國(guó)決定減少日產(chǎn)量200萬(wàn)桶，周三美國(guó)原油和成品油庫(kù)存全面下降，國(guó)際油價(jià)連續(xù)三天上漲。周四歐佩克及其減產(chǎn)同盟國(guó)大幅度減產(chǎn)效應(yīng)持續(xù)，國(guó)際油價(jià)連續(xù)第四天上漲，但是分析師質(zhì)疑減產(chǎn)的實(shí)際數(shù)量遠(yuǎn)低于協(xié)議要求，國(guó)際油價(jià)漲幅明顯受限。

過(guò)去一周，紐約商品交易所輕質(zhì)低硫原油首月期貨凈漲7.22美元，漲幅8.89%；每桶結(jié)算均價(jià)85.17美元，比前一周高5.704美元，結(jié)算價(jià)最高每桶88.45美元，最低每桶79.49美元。倫敦洲際交易所布倫特原油首月期貨凈漲5.93美元，漲幅6.70%；每桶結(jié)算均價(jià)91.28美元，比前一周高4.42美元，結(jié)算價(jià)最高每桶94.42美元，最低每桶87.96美元。

2022年9月份紐約商品交易所輕質(zhì)低硫原油首月期貨每桶凈跌10.06美元，跌幅11.23%；結(jié)算均價(jià)83.80美元，比2022年8月份低7.68美元；結(jié)算價(jià)最高每桶88.48美元，最低每桶76.71美元。倫敦洲際交易所布倫特原油首月期貨每桶凈跌8.53美元，跌幅8.84%；結(jié)算均價(jià)90.57美元，比前月均價(jià)低7.17美元；結(jié)算價(jià)最高每桶95.74美元，最低每桶84.06美元。

2022年第三季度紐約商品交易所輕質(zhì)低硫原油首月期貨每桶凈跌26.27美元，跌幅24.84%；第三季度平均每桶91.43美元；結(jié)算價(jià)最高每桶108.43美元，最低每桶76.71美元。倫敦洲際交易所布倫特原油近月期貨每桶凈跌26.85美元，跌幅23.39%；第三季度平均每桶97.70美元；結(jié)算價(jià)最高每桶113.5美元，最低每桶84.06美元。

1.消息面影響：

（1）有媒體援引據(jù)說(shuō)是據(jù)知情人士透露，美國(guó)拜登政府正準(zhǔn)備減少對(duì)南美某國(guó)家的制裁，以允許能源巨頭雪佛龍恢復(fù)在其境內(nèi)開(kāi)采石油。這為美國(guó)和歐洲可能對(duì)南美某國(guó)家出口石油重新開(kāi)放市場(chǎng)鋪平了道路，也是美國(guó)對(duì)沖減產(chǎn)同盟產(chǎn)量限制影響計(jì)劃的一部分。但是美國(guó)人士警告稱，具體細(xì)節(jié)仍在討論中，協(xié)議仍然可能會(huì)失敗，因?yàn)樗Q于馬杜羅的高級(jí)助手是否真誠(chéng)地恢復(fù)與反對(duì)派的談判。2017年之前，南美某國(guó)家原油日產(chǎn)量高達(dá)200多萬(wàn)桶，而在20多年前，該國(guó)原油日產(chǎn)量高達(dá)300多萬(wàn)桶，由于受到美國(guó)制裁，當(dāng)前該國(guó)原油日產(chǎn)量?jī)H僅在60多萬(wàn)桶。因此，如果解除制裁，可能會(huì)將原油日產(chǎn)量迅速增加100多萬(wàn)桶，而且該國(guó)原油產(chǎn)量不受歐佩克減產(chǎn)協(xié)議約束。

（2）歐佩克和非歐佩克聯(lián)合部長(zhǎng)級(jí)監(jiān)測(cè)委員會(huì)第45次會(huì)議以及歐佩克和非歐佩克第33次部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議于2022年10月5日在奧地利維也納歐佩克秘書處舉行。鑒于全球經(jīng)濟(jì)和石油市場(chǎng)前景的不確定性，以及需要加強(qiáng)對(duì)石油市場(chǎng)長(zhǎng)期指導(dǎo)，并按照歐佩克和非歐佩克參與國(guó)在《合作宣言》中一貫采用的積極主動(dòng)和預(yù)先準(zhǔn)備的做法，參與國(guó)決定：重申2020年4月12日第10次歐佩克和非歐佩克部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議的決定，并在隨后的會(huì)議上得到進(jìn)一步認(rèn)可的，包括2021年7月18日第19次歐佩克非歐佩克部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議的決定。將《合作宣言》的期限延長(zhǎng)至2023年12月31日。根據(jù)附表，自2022年11月起，將歐佩克和非歐佩克參與國(guó)的原油日均總產(chǎn)量從2022年8月的要求日產(chǎn)量水平下調(diào)200萬(wàn)桶。重新確認(rèn)第19次歐佩克和非歐佩克部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議批準(zhǔn)的基線調(diào)整。將聯(lián)合部長(zhǎng)級(jí)監(jiān)測(cè)委員會(huì)（JMMC）的月度會(huì)議頻率調(diào)整為每?jī)蓚€(gè)月一次。根據(jù)歐佩克常規(guī)會(huì)議安排，會(huì)議決定每6個(gè)月舉行一次歐佩克和非歐佩克部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議（ONOMM）。授予JMMC召開(kāi)額外會(huì)議的權(quán)力，或在必要時(shí)隨時(shí)要求召開(kāi)歐佩克和非歐佩克部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議，以解決市場(chǎng)發(fā)展問(wèn)題。將以往未實(shí)現(xiàn)協(xié)議配額的參與國(guó)補(bǔ)償期延長(zhǎng)至2023年3月31日，應(yīng)根據(jù)第15次歐佩克和非歐佩克部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議的聲明提交補(bǔ)償計(jì)劃。會(huì)議重申堅(jiān)持完全一致的關(guān)鍵重要性。會(huì)議決定2022年12月4日舉行第34次歐佩克和非歐佩克部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議。

（3）在美國(guó)的能源企業(yè)活躍石油和天然氣鉆井?dāng)?shù)量連續(xù)第三周增長(zhǎng)。通用電氣公司的油田服務(wù)機(jī)構(gòu)貝克休斯公布的數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日的一周，美國(guó)在線鉆探油井?dāng)?shù)量604座，比前周增加2座；比去年同期增加176座。報(bào)告顯示，阿德莫伍德福德(Ardmore Woodford)盆地增加1座；阿卡馬盆地伍德福德（Arkoma Woodford）盆地減少3座；迦南伍德福德盆地(CANA WOODFORD)盆地增加1座；馬塞勒斯盆地增加3座；堪薩斯州的密西西比（Mississippian）盆地減少1座；俄亥俄州尤蒂卡盆地減少1座；本周美國(guó)海上平臺(tái)16座，與前周持平，比去年同期增加3座。貝克休斯數(shù)據(jù)還顯示，同期美國(guó)天然氣鉆井?dāng)?shù)159座，比前周減少1座；比去年同期增加60座。其中美國(guó)陸地石油和天然氣平臺(tái)共計(jì)745座，比前周增加1座；比去年同期增加232座。美國(guó)油氣鉆井平臺(tái)總計(jì)765座，比前周增加1座；比去年同期增加237座，增幅45%。

9月份美國(guó)石油和天然氣活躍鉆井?dāng)?shù)量與8月份持平。第三季度鉆井?dāng)?shù)量連續(xù)第八個(gè)季度增加，但增幅僅為12座，創(chuàng)2020年9月當(dāng)季以來(lái)的最小季度增幅。

2.歐佩克產(chǎn)量：

據(jù)歐佩克網(wǎng)站發(fā)布的附表，11月份和12月份歐佩克及其減產(chǎn)同盟國(guó)參與協(xié)議的20國(guó)日產(chǎn)量配額在8月份要求的日產(chǎn)量4385.6萬(wàn)桶基礎(chǔ)上削減200萬(wàn)桶，目標(biāo)日產(chǎn)量為4185.6萬(wàn)桶，其中歐佩克日產(chǎn)量配額2541.6萬(wàn)桶，非歐佩克10國(guó)1644萬(wàn)桶。沙特阿拉伯與東歐國(guó)家原油日產(chǎn)量配額各為1047.8萬(wàn)桶，兩國(guó)日產(chǎn)量配額共計(jì)占協(xié)議產(chǎn)量約一半。

3.投機(jī)面影響：

截至9月27日當(dāng)周，投機(jī)商在紐約商品交易所和倫敦洲際交易所美國(guó)輕質(zhì)原油和布倫特原油期貨和期權(quán)持有的凈多頭總計(jì)313623手，比前一周減少27640手；相當(dāng)于減少2764萬(wàn)桶原油交易。

管理基金在布倫特原油期貨和期權(quán)中持有的凈多頭減少2.75%。據(jù)洲際交易所提供的數(shù)據(jù)分析，截至9月27日當(dāng)周，布倫特原油期貨和期權(quán)持倉(cāng)量2369344手，比前一周減少了15814手；管理基金在布倫特原油期貨和期權(quán)中持有凈多頭157873手，比前周減少4461手。其中持有多頭減少2668手，空頭增加1793手。

管理基金在布倫特原油期貨中持有的凈多頭減少5.62%。據(jù)洲際交易所提供的數(shù)據(jù)分析，截至9月27日當(dāng)周，布倫特原油期貨持倉(cāng)量1840951手，比前一周增加了9652手；管理基金在布倫特原油期貨中持有凈多頭143740手，比前周減少8563手。其中持有多頭減少4737手，空頭增加3826手。

投機(jī)商在紐約商品交易所輕質(zhì)原油期貨中持有的凈多頭減少5.8%。美國(guó)商品期貨管理委員會(huì)最新統(tǒng)計(jì)，截至9月27日當(dāng)周，紐約商品交易所原油期貨中持倉(cāng)量1504991手，增加23446手。大型投機(jī)商在紐約商品交易所原油期貨中持有凈多頭226080手，比前一周減少13798手。其中多頭減少8655手；空頭增加5143手。

管理基金在紐約商品交易所美國(guó)輕質(zhì)低硫原油持有的期貨和期權(quán)中凈多頭減少了11.97%，而在洲際交易所歐洲市場(chǎng)美國(guó)輕質(zhì)低硫原油持有的期貨和期權(quán)中凈多頭增加了0.73%。根據(jù)新的分類，截至9月27日當(dāng)周，管理基金在紐約商品交易所原油期貨和期權(quán)中持有的凈多頭從前一周的192740手減少到169662手；其中多頭減少13255手；空頭增加9823手。管理基金在倫敦洲際交易所歐洲市場(chǎng)美國(guó)輕質(zhì)低硫原油期貨和期權(quán)中持有的凈空頭從前一周的13811手增加到13912手；其中多頭減少572手；空頭減少471手。

4.原油和成品油供應(yīng)量：

（1）歐佩克會(huì)議后，美國(guó)白宮在一份聲明中表示，美國(guó)總統(tǒng)拜登“對(duì)歐佩克以及其減產(chǎn)同盟削減產(chǎn)量配額的短視決定感到失望，而全球經(jīng)濟(jì)正在應(yīng)對(duì)東歐局勢(shì)的負(fù)面影響。"聲明說(shuō)，拜登已經(jīng)指示下個(gè)月美國(guó)能源部再釋放1000萬(wàn)桶原油戰(zhàn)略儲(chǔ)備。鑒于今天的決定，拜登政府還將與國(guó)會(huì)就其他方面進(jìn)行磋商，以授權(quán)削弱歐佩克對(duì)能源價(jià)格的控制?！甭暶鬟€說(shuō)，歐佩克及其減產(chǎn)同盟國(guó)的決定提醒了美國(guó)減少對(duì)外國(guó)化石燃料來(lái)源依賴非常重要的作用。

美國(guó)繼續(xù)釋放戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備，煉油廠開(kāi)工率上升，但是美國(guó)原油進(jìn)出口量減少，商業(yè)原油庫(kù)存、餾分油庫(kù)存和汽油庫(kù)存全面下降。美國(guó)能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截至2022年9月30日當(dāng)周，包括戰(zhàn)略儲(chǔ)備在內(nèi)的美國(guó)原油庫(kù)存總量8.45592億桶，比前一周下降755萬(wàn)桶；美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存量4.29203億桶，比前一周下降136萬(wàn)桶；美國(guó)汽油庫(kù)存總量2.0746億桶，比前一周下降473萬(wàn)桶；餾分油庫(kù)存量為1.10916億桶，比前一周下降344萬(wàn)桶。原油庫(kù)存比去年同期高2%；比過(guò)去五年同期低3%；汽油庫(kù)存比去年同期低7.82%；比過(guò)去五年同期低約9%；餾分油庫(kù)存比去年同期低14.24%，比過(guò)去五年同期低21%。美國(guó)商業(yè)石油庫(kù)存總量下降1001萬(wàn)桶。美國(guó)煉廠加工總量平均每天1596.1萬(wàn)桶，比前一周增加21萬(wàn)桶；煉油廠開(kāi)工率91.3%，比前一周增長(zhǎng)0.7個(gè)百分點(diǎn)。上周美國(guó)原油進(jìn)口量平均每天594.7萬(wàn)桶，比前一周減少50.2萬(wàn)桶，成品油日均進(jìn)口量137.2桶，比前一周減少46.9萬(wàn)桶。備受關(guān)注的美國(guó)俄克拉荷馬州庫(kù)欣地區(qū)原油庫(kù)存2595.6萬(wàn)桶，增長(zhǎng)27.3萬(wàn)桶。過(guò)去的一周，美國(guó)石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備4.16389億桶，下降了619萬(wàn)桶。

美國(guó)原油出口量日均455.1萬(wàn)桶，比前周每日出口量減少9.5萬(wàn)桶，比去年同期日均出口量增加243.7萬(wàn)桶，過(guò)去的四周，美國(guó)原油日均出口量406.3萬(wàn)桶，比去年同期增加53.8%。今年以來(lái)美國(guó)原油日均出口337.1萬(wàn)桶，比去年同期增加16.4%。過(guò)去的一周，美國(guó)原油凈進(jìn)口量日均139.6萬(wàn)桶，比前周減少40.7萬(wàn)桶。美國(guó)成品油凈出口總量日均468.9萬(wàn)桶，比前周增加19.2萬(wàn)桶。美國(guó)原油和成品油凈出口總量日均329.3萬(wàn)桶，比前周減少59.9萬(wàn)桶。

截至9月30日當(dāng)周，美國(guó)原油日均產(chǎn)量1200萬(wàn)桶，與前周日均產(chǎn)量持平，比去年同期日均產(chǎn)量增加70.0萬(wàn)桶；截至9月30日的四周，美國(guó)原油日均產(chǎn)量1205萬(wàn)桶，比去年同期高11.8%。

（2）美國(guó)石油學(xué)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，上周美國(guó)原油、汽油和餾分油庫(kù)存全都減少。截至9月30日當(dāng)周，美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存4.228億桶，比前周減少180萬(wàn)桶，汽油庫(kù)存減少了約350萬(wàn)桶，餾分油庫(kù)存減少了約400萬(wàn)桶。

5.需求方面：

美國(guó)汽油需求增加而餾分油需求下降，四周平均仍低于去年同期水平。美國(guó)能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截至2022年9月30日的四周，美國(guó)成品油需求總量平均每天1996.3萬(wàn)桶，比去年同期低3.8%；車用汽油需求四周日均量877.7萬(wàn)桶，比去年同期低4.1%；餾分油需求四周日均數(shù)370.6萬(wàn)桶, 比去年同期低10.5%；煤油型航空燃料需求四周日均數(shù)比去年同期高2.0%。單周需求中，美國(guó)石油需求總量日均2083.1萬(wàn)桶，比前一周高6.1萬(wàn)桶；其中美國(guó)汽油日需求量946.5萬(wàn)桶，比前一周高64.0萬(wàn)桶；餾分油日均需求量410.5萬(wàn)桶，比前一周日均低7.3萬(wàn)桶。

6.各方評(píng)論：

一項(xiàng)看漲的投資銀行高盛表示，歐佩克及其減產(chǎn)同盟國(guó)正在考慮的減產(chǎn)是合理的，因?yàn)閲?guó)際油價(jià)從近期高點(diǎn)急劇下降，這支持了該行的看漲觀點(diǎn)。

CMC Markets的分析師Tina Teng表示，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂可能限制油價(jià)漲幅，同時(shí)投資者也希望鎖定上一交易日油價(jià)大漲的獲利。他說(shuō)“全球市場(chǎng)依然存在不確定性，比如債市動(dòng)蕩、風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)拋售以及美元飆升等?！?/span>

StoneX集團(tuán)歐洲、中東和非洲以及亞洲能源分析師Harry Altham在市場(chǎng)評(píng)論中表示?！坝欣碛烧J(rèn)為，盡管歐佩克及其減產(chǎn)同盟國(guó)在做出決定之前對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行了分析，但在當(dāng)前的市場(chǎng)條件下，減產(chǎn)是合理的。根據(jù)目前市場(chǎng)基本面的推理，我們認(rèn)為基準(zhǔn)WTI原油價(jià)格應(yīng)該每桶75美元至80美元的范圍內(nèi)交易，盡管市場(chǎng)目前的不可預(yù)測(cè)性帶來(lái)了合理的波動(dòng)溢價(jià)?！?/span>

10月4日科威特石油部長(zhǎng)Mohammed al-Fares表示，歐佩克及其減產(chǎn)同盟國(guó)準(zhǔn)備考慮11月份的一攬子減產(chǎn)計(jì)劃，以提振暴跌的油價(jià)而正在密切關(guān)注石油市場(chǎng)，任何關(guān)于產(chǎn)量水平的決定都將“確保能源供應(yīng)，符合生產(chǎn)者和消費(fèi)者的利益。”

OANDA的高級(jí)分析師Edward Moya在報(bào)告中說(shuō)，“盡管東歐局勢(shì)影響到所有市場(chǎng)，但歐佩克及其減產(chǎn)同盟國(guó)從未如此強(qiáng)硬，他們將不惜一切代價(jià)確保油價(jià)得到支撐?！?/span>

荷蘭國(guó)際集團(tuán)（ING）分析師在一份報(bào)告中說(shuō)，“雖然歐佩克及其減產(chǎn)同盟國(guó)可能會(huì)宣布大幅減產(chǎn)（超過(guò)每日100萬(wàn)桶），但實(shí)際上，減產(chǎn)幅度可能會(huì)小得多。這是由于大多數(shù)歐佩克及其減產(chǎn)同盟國(guó)成員國(guó)的日產(chǎn)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其目標(biāo)產(chǎn)量水平?！?/span>

荷蘭國(guó)際集團(tuán)大宗商品策略主管Warren Patterson在一份報(bào)告中表示:“如果該同盟宣布大幅減產(chǎn)，實(shí)際上只有少數(shù)成員需要減產(chǎn)?！薄atterson援引彭博的數(shù)據(jù)指出，9月份歐佩克供應(yīng)量每天增加23萬(wàn)桶，平均每天增加2989萬(wàn)桶，主要是由利比亞推動(dòng)的，利比亞不受產(chǎn)量協(xié)議的約束，其9月份日產(chǎn)量每天增加12萬(wàn)桶。但他指出，作為歐佩克及其減產(chǎn)同盟國(guó)產(chǎn)量協(xié)議一部分的歐佩克成員國(guó)9月份平均日產(chǎn)量為2553萬(wàn)桶，遠(yuǎn)低于他們每天2675萬(wàn)桶的目標(biāo)產(chǎn)量。

7.油價(jià)預(yù)測(cè)：

摩根士丹利上調(diào)2023年第一季度油價(jià)預(yù)測(cè)，并預(yù)計(jì)由于歐佩克及其減產(chǎn)同盟國(guó)同意大幅減產(chǎn)，以及歐盟對(duì)東歐國(guó)家石油的禁運(yùn)，未來(lái)供應(yīng)將趨緊。摩根士丹利在報(bào)告中說(shuō)，“我們目前認(rèn)為，2023年石油市場(chǎng)將出現(xiàn)每日90萬(wàn)桶的缺口，高于之前的每日20萬(wàn)桶。摩根士丹利將其對(duì)2023年第一季度布倫特原油價(jià)格預(yù)測(cè)從每桶95美元上調(diào)至100美元，認(rèn)為布倫特原油達(dá)到每桶100美元的速度將快于之前的估計(jì)。

Rystad能源公司高級(jí)副總裁Jorge Leon表示，“我們認(rèn)為，歐佩克及其減產(chǎn)同盟國(guó)宣布的措施將對(duì)價(jià)格產(chǎn)生重大影響。到今年12月，布倫特原油價(jià)格將超過(guò)每桶100美元，高于我們之前預(yù)測(cè)的每桶89美元。”

投資銀行高盛周四表示，如果持續(xù)到明年的12月，歐佩克及其減產(chǎn)同盟國(guó)減產(chǎn)將推動(dòng)明年布倫特原油價(jià)格預(yù)估比當(dāng)前的每桶107.5美元高出25美元。如果庫(kù)存完全耗盡，價(jià)格可能進(jìn)一步上漲。高盛認(rèn)為：“在我們看來(lái)，這一結(jié)果可能持續(xù)利好油價(jià)?！?/span>

高盛將2022年布倫特價(jià)格預(yù)估上調(diào)至每桶104美元，此前預(yù)估為每桶99美元：將2023年價(jià)格預(yù)估從每桶108美元上調(diào)至110美元。將2022年第四季度和2023年一季度布倫特原油價(jià)格預(yù)估分別小幅上調(diào)至每桶110和115美元，但該行承認(rèn)油價(jià)風(fēng)險(xiǎn)可能更高。