年內(nèi)油價波動梳理分析

[導語] 回顧2021年油市，全年呈現(xiàn)震蕩上漲行情，上半年單邊性較好，下半年波動性較大。按照時間先后順序，各個階段的邏輯是有所區(qū)別的。

1月-2月：震蕩上漲。疫苗出現(xiàn)之后，市場情緒發(fā)生明顯變化，雖然接種疫苗的速度較慢，且歐美等多個國家多次發(fā)起反對強制接種疫苗的抗議游行，但宏觀預期開始發(fā)生轉(zhuǎn)變。在宏觀向好的預期帶動之下，油價呈現(xiàn)震蕩上漲行情。

3月：震蕩下跌。變異病毒在印度快速傳播，隨后傳播至歐洲和美國，歐洲出現(xiàn)重新封鎖的舉措，美國也限制了歐美之間的航空往來，需求受到明顯抑制，油價出現(xiàn)明顯下跌。

4月-6月：震蕩上漲。在變異病毒的攻擊之下，多國開始加速接種疫苗，群體免疫慢慢形成。特別是歐美等國家，紛紛出臺接種疫苗的各項措施，加之進入美國的夏季出行高峰，煉廠開工出現(xiàn)回升。此外，為了防范變異病毒的風險，沙特額外自愿減產(chǎn)，供應(yīng)端縮緊非常明顯。供需兩端發(fā)力，庫存水平不斷下降，共同推動油價震蕩上漲。

7月-8月：震蕩下跌。在油價上漲至75美元/桶之后，阿聯(lián)酋希望加大增產(chǎn)幅度，減產(chǎn)會議多次延期，最后各方終于達成協(xié)議，但該事件為后續(xù)減產(chǎn)會議蒙上陰影，市場擔憂各減產(chǎn)國恐將努力提高自身原油產(chǎn)量。此外，美聯(lián)儲開始轉(zhuǎn)變貨幣政策，多次釋放將會縮緊的預期信號，美元指數(shù)走強，共同令油價震蕩下跌。

9月至今：震蕩上漲。美國颶風影響較大，遲遲沒有完全恢復的海上鉆井平臺令原油產(chǎn)量累計降低了3000萬桶，這抵消了近兩個月歐佩克+的增產(chǎn)努力。此外，天然氣和煤炭價格高企，能源危機擔憂下，原油在取暖和發(fā)電等替代需求增加，加之拉尼娜冷冬概率較大，而歐佩克+繼續(xù)按照計劃增產(chǎn)，供需缺口導致庫存進一步下降，油市邁上全年最高點。